死守

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 今週は日本株の下落がきつかったが，なんとかおくりびとラインは死守して週末をむかえることができた．引き続きポジション整理．菱洋エレクトロを100株だけ残して売却，AT＆Tを全部売りしてVTに入れる．GDXJを買い増し．三井住友VISAカードでクレカ積立を設定した．とりあえず，SBI・V・全米株式にしておいた．VTIもある程度保有しているが，ドルキャッシュがなかなか貯まらないので，円建てで積立ていくという地道な活動である．忘れたころに成果を上げてほしいところ．


リターン32.72％，ボラティリティ9.60％，シャープレシオ3.41，超富裕層まであと4.91年．


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債券は株の暴落をヘッジできるのか？

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　7月27日現在，株安円高で僕のポートフォリオ総額は7月11日の最高値から1200万円下落している．大変な下落であるが率にすると-6.70%にすぎず，株式オンリーのポートフォリオに比べると債券を組み込んでいる分ディフェンスはできている方だともいえる(表1)．今回の下落もなかなかであるが，もっと大事なのはコロナショックやリーマンショックのような大暴落で債券が株式をヘッジできるかどうかである．この記事では主にこの点に焦点をあてて，いろんな種類の債券の性質を明らかにしたい． 表1：各種株式指数とマイポートフォリオのドローダウン 　表2に今回調査した米国上場の債券ETF6種と株式ETFSPYの基本的なデータを示した．データはすべてYahoo Finance!(US版)から拝借した．この表だけでほぼ投資判断できると思う． 　株式のヘッジとして考えるなら国債系のSHY,IEF,TLTという選択になるだろう．ただこの中でもリスク(ボラティリティ)は全く異なり，TLTなどは株のボラティリティとあまり変わらない．逆にSHYになるとほぼ変動はなく，当然リターンも小さい(現状ではFFレートが高く逆イールドなのでそれなりのリターンはあるが，MMFでも代用可能)．IEFはその中間であり，リスク・リターンのバランスがよく，東証ETFでも対象ETFが多く存在する実績のある投資対象である． 　通常時のリターンを重視するならLQDがよいだろう．かの有名なトリニティスタディの債券部分は実は投資適格社債だったりする．社債は債券と株式の両方の性質を持つとはいえ相関係数は0.3であり，同じインカム目的の高配当株などと比べれば圧倒的に分散効果と低ボラティリティを実現しているといえる． 　TIPS(物価連動債)は普段ほとんどの人に顧みられることのない地味な資産クラスである．現在もインフレが収まりつつあり価格は低迷している．インフレと株暴落のヘッジ手段の王道はゴールド投資であるが，同じ目的の代替手段としてTIPSも有用である．ゴールドはインカムを生み出さないからいやだという人には，多くはないがインカムをもらいながらインフレにも暴落にも備えられるのは悪くないのかも知れない．特に現在はゴールドが割高でTIPSが割安な状況であるかもしれないので一考の余地はある． 　AGGは以上の債券のちゃんぽんなのでリスク・リターン・...
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新NISAオルカン積立のみで億り人になる確率

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イールドカーブの主成分分析による現時点での米国債投資判断

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非常に賢いと言われるChatGPT4oさんを導入しましたので，共同で米国債のイールドカーブ分析に関する記事を書いてみました． 図１：米国債のイールドカーブ（現在～1年前） 図1に示した通り、現在米国の長期金利が上昇し、イールドカーブがスティープ化しています。背景にはアジア時間帯での米国債売りがあり、中国や日本の機関投資家による売却が主因と見られています。中国については、外貨準備の調整という建前のほか、トランプ政権による対中関税強化の動きへの報復的措置として、米国債売却を通じた政治的圧力の可能性が指摘されています。一方、日本では農林中央金庫によるリスク資産圧縮の一環としての米国債売却が報じられており、実際のフローとして市場に与える影響は大きいと考えられます。これらの動きが重なったことで債券価格が下落し、特に長期ゾーンで金利が上昇。これによりイールドカーブがスティープ化し、米国の金融環境や市場心理にも波及しています。 図2：米国債のイールドカーブ（現在～30年前） もっとも、図2でみられるように、過去30年の水準と比較すると、現在のイールドカーブはむしろフラットであり、歴史的にはスティープとは言い難い形状となっています。 図3：主成分スコアの推移 過去30年の水準と比較すると、現在のイールドカーブはむしろフラットであり、歴史的にはスティープとは言い難い形状となっています。これを裏付けるのが、イールドカーブの主成分分析の結果です。図3において、第1主成分スコアは金利全体の水準を示し、現在は高水準にあります。第2主成分スコアはカーブの傾きを表し、最近は低下傾向にあり、過去と比べてもスティープ化は限定的です。第3主成分スコアはカーブの曲率を示し、過去と比較して高まっており、中期ゾーンが相対的に抑えられた湾曲した形状を反映しています。これらは直近の利下げ期待によるものではなく、構造的な需給要因や超長期金利の上昇による影響と考えられます。 僕は長期投資家なので、あくまでも長期投資の観点から言うと、現在の米国債市場は全体として金利水準が歴史的に見て高く、価格面では割安感がある局面にあります。ただし、イールドカーブは依然としてフラットであり、どのデュレーションでも一様に割安というわけではありません。この中で歴史的・相対的に見て割安性が高く、利回りと流動性のバランスが取れているのは短期...
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